Тема 9. Финансовая оценка проектов

Тема 9. Финансовая оценка проектов

Сопоставление критериев эффективности двух проектов показывает, что они почти одинаковые, и поэтому выбор между исходными проектами А и В уже не представляется бесспорным. На практике проблема сравнения проектов различной продолжительности возникает очень часто. Поэтому используются специальные методы, позволяющие учесть влияние временного фактора: Метод цепного повтора проектов различной продолжительности Основные проблемы этого метода были изложены в предшествующем разделе. Здесь мы рассматриваем случай, когда продолжительность действия одного проекта может не быть кратной продолжительности другого. Для нахождения наименьшего общего кратного рекомендуется находить наименьший общий срок действия проектов, в котором каждый из них может быть повторен целое число раз. Выбор наиболее предпочтительного проекта проводится в следующей последовательности: Найти общее кратное сроков действия проектов.

Сравнительная характеристика критериев и . Точка Фишера инвестиционных проектов

Андрей Марголин. Учет нефинансовых факторов при обосновании целесообразности реализации экологических проектов Андрей Марголин. Учет нефинансовых факторов при обосновании целесообразности реализации экологических проектов Практика управления Андрей Марголин. Андрей Марголин, доктор экономических наук, профессор, проректор Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации , Москва, проспект Вернадского, В статье рассматриваются методы оценки экологических проектов, при реализации которых возможно получение как финансовых, так и нефинансовых эффектов.

Проект, являвшийся более предпочтительным по критерию NPV при одном Критерием принятия инвестиционного проекта является превышение.

Задать вопрос юристу онлайн 7. Методика отбора приоритетных инвестиционных проектов Ввиду ограниченности финансовых средств, мобилизуемых на региональное развитие, встает задача отбора инвестиционных про-ектов для первоочередного финансирования, реализация которых позволяет получить в кратчайший срок максимальный эффект от государственных и частных инвестиций. При этом выбор таких проектов, называемых приоритетными, производится в рамках ресурсных ограничений — ограничений на объем финансирования в первый год реализации программы.

По существу задача отбора приоритетных проектов является задачей выбора наилучшего варианта реализации программы, придает ей необходимую ориентацию в рамках приоритетных целей и в ко-нечном итоге определяет наиболее эффективную стратегию их достижения. Задача выбора приоритетных инвестиционных проектов носит многокритериальный характер. Проекты, претендующие на при-оритетность, должны анализироваться на базе многосторонней экспертизы.

Их качество оценивается при помощи определенно го набора количественных показателей эффективности — коммер-ческой, бюджетной, социальной.

Оценка инвестиционных проектов Метод эквивалентного аннуитета Для оценки проектов с неравным сроком действия некорректно применять такие традиционные методы оценки долгосрочных инвестиций как чистая приведенная стоимость , дисконтированный период окупаемости , внутренняя норма доходности и т. Проблема заключается в том, что денежные потоки от проекта с меньшим сроком реализации могут быть повторно реинвестированы, пока будет реализовываться более длительный проект.

Одним из возможных вариантов решения этой проблемы является применение метода эквивалентного аннуитета. Применение метода эквивалентного аннуитета базируется на предположении, что каждый из сравниваемых проектов является аннуитетом , срок которого равен сроку реализации проекта, а его настоящая стоимость равна чистой приведенной стоимости соответствующего проекта.

Далее делается предположение, что такой аннуитет будет бессрочным. Чтобы сравнить проекты с неравным сроком действия при помощи метода эквивалентного аннуитета необходимо провести следующие расчеты:

оценки инвестиционных проектов предприятий промышленного комплекса .. инвестиции являются мотором экономического роста, средством считается более предпочтительным, чем получение дохода завтра, а расходы.

Новости Инструменты финансового структурирования ГЧП-проектов, которые работают в условиях финансового кризиса Всем известно, что долгосрочное планирование в транспортной отрасли предполагает непрерывный запуск инфраструктурных проектов, в том числе ГЧП. Это позволяет обеспечить постоянную загрузку производственных мощностей строительных компаний, а также избежать разрывов и скачкообразного развития всей отрасли.

Такая парадигма становится особенно актуальной в условиях кризиса, потому как именно инфраструктурные проекты в условиях нестабильности могут служить катализатором перелома негативной динамики и стать в перспективе базой для последующего роста экономики. Высокая стоимость привлекаемого финансирования убивает бюджетную эффективность проекта, и не позволяет запустить проект, если не найдены механизмы снижения стоимости фондирования по мере стабилизации экономической ситуации.

Переход на плавающие ставки впервые был применен нашей командой при структурировании проекта трассы М11 Москва—Санкт-Петербург на участке й километр — й километр и й километр — й километр. Несмотря на то что изначально такой подход был неоднозначно воспринят участниками конкурса, в итоге он позволил победителю осуществить финансовое закрытие в период наиболее острой фазы финансового кризиса в году, в том числе путем привлечения средств пенсионных фондов. В итоге предложенное решение по финансовому структурированию проектов, основанное на плавающей ставке доходности, может позволить не только обеспечить привлечение банковского финансирования и средств пенсионных фондов в условиях еще не завершившегося финансового кризиса, но и рассчитывать на снижение государственных расходов по проектам в связи с прогнозируемым снижением как ключевой ставки, так и инфляции в среднесрочной перспективе.

Такой инструмент становится эффективным и приемлемым для инвесторов, когда в концессионном соглашении содержится разумное распределение рисков, связанных с рефинансированием. Помимо проблем с возможностью привлечения заемного финансирования и высокой стоимостью таких финансовых ресурсов, проекты ГЧП в кризисных условиях сталкиваются также с непрогнозируемой инфляцией цен на строительную продукцию и производство работ.

Строительные компании могут нести риски обязательств осуществить строительные работы за летний период по фиксированной цене в разумно-ограниченных объемах. Однако в условиях финансового кризиса за период строительства инфляция может превысить запасы прочности, закладываемые строительными компаниями в контракты с фиксированной ценой, что, вероятнее всего, в итоге приведет к банкротству подрядчика и, как результат, к серьезной приостановке проекта.

Решением данной проблемы может стать предоставление государством защиты частному партнеру в проекте ГЧП от высоких скачков инфляции: Такая компенсация может выплачиваться двумя способами: В условиях бюджетных ограничений второй способ, конечно, является более предпочтительным для государства, однако требует предварительного анализа финансовой модели проекта в целях определения приемлемых порогов увеличения долгосрочных обязательств государства по проекту.

Схемы финансирования реальных инвестиционных проектов

Алтайский государственный технический университет им. Ползунова Региональный центр международного сотрудничества вузов Западной Сибири Организация производства сварных конструкций по инновационной технологии и создание новых сварочных материалов Название проекта: При изготовлении сварных конструкций ответственного назначения из низколегированных сталей остро стоит проблема образования холодных трещин.

Повышение комплекса механических свойств сварных соединений возможно при формировании в структуре металла околошовной зоны под действием термодеформационных циклов сварки карбидной фазы не пластинчатой, а глобулярной формы. Существенное повышение показателей ударной вязкости и сопротивления хрупкому разрушению достигается путем формирования наноразмерных глобулярных карбидов в структуре металла.

Внутренняя норма прибыли инвестиционного проекта. «Б» имеет меньший срок окупаемости, и, следовательно, является более предпочтительным.

В общем случае искомой величиной является значение РР, для которого выполняется: Этот вариант всегда применяется при анализе проектов, имеющих высокую степень риска. Существенным недостатком данного показателя, как критерия привлекательности проекта, является игнорирование им положительных величин денежного потока, выходящих за пределы рассчитанного срока. Также данный метод не делает различия между проектами с одинаковым значением РР, но с различным распределением доходов в пределах рассчитанного срока.

Тем самым частично игнорируется принцип временной стоимости денег при выборе наиболее предпочтительного проекта. Чистый приведенный доход Разность между приведенной стоимостью будущего денежного потока и стоимостью первоначальных вложений называется чистым приведенным доходом проекта чистой приведенной стоимостью. Показатель отражает непосредственное увеличение капитала компании, поэтому для акционеров предприятия он является наиболее значимым.

Расчет чистого приведенного дохода осуществляется по следующей формуле: В случае, когда необходимо сделать выбор из нескольких возможных проектов, предпочтение должно быть отдано проекту с большей величиной чистого приведенного дохода. Тот же проект, реализованный при инвестировании более дешевого капитала или с меньшей требуемой доходностью, то есть с меньшим значением , может дать положительное значение чистого приведенного дохода.

Необходимо иметь в виду, что показатели и могут давать противоречивые оценки при выборе наиболее предпочтительного инвестиционного проекта. Внутренняя норма доходности Универсальным инструментом сравнения эффективности различных способов вложения капитала, характеризующим доходность операции и независящим от ставки дисконтирования от стоимости вкладываемых средств является показатель внутренней нормы доходности .

Виды и жизненный цикл инвестиционного проекта

Модифицированная внутренняя норма доходности . Два основных метода оценки инвестиционных проектов — это и чистая приведенная стоимость и внутренняя норма доходности. Оба метода основаны на дисконтировании денежных потоков от проекта: рассчитывает приведенную стоимость проекта при заданной ставке процента, — дает представление о том, какая максимальная ставка кредита может быть принята для того, чтобы проект не был убыточным.

И это вполне объяснимо. Так можно ли говорить о преимуществах одного метода над другим, и какой метод лучше?

В экологические показатели инвестиционного проекта не включаются: Численность Какая схема финансирования инвестиционного проекта является более предпочтительной для предпринимателя: Обосновывается.

Точный расчет величины возможен только при помощи компьютера. Соответствующее допущение метода определения внутренней ставки вложение по внутренней процентной ставке , как правило, не представляется целесообразным. Поэтому метод определения внутренней нормы рентабельности без учета конкретных резервных инвестиций или другой модификации условий не следует применять для оценки абсолютной выгодности, если имеют место комплексные инвестиции и тем самым происходит процесс реинвестирования.

При этом типе инвестиций возникает также проблема существования нескольких положительных или отрицательных внутренних процентных ставок, что может привести к сложности интерпретации результатов, полученных методом определения внутренней нормы рентабельности. Метод определения внутренней нормы рентабельности для оценки относительной выгодности не следует применять, как отмечено выше, путем сравнения внутренних процентных ставок отдельных объектов. Вместо этого необходимо проанализировать инвестиции для определения разницы.

Если речь идет об изолированно осуществляемых инвестициях, то можно сравнить внутреннюю процентную ставку с расчетной, чтобы сделать возможным сравнение выгодности. Если инвестиции для сравнения выгодности имеют комплексный характер, то применение метода определения рентабельности является нецелесообразным.

2. ОЦЕНКА И АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ

Оценка денежных потоков разной продолжительности Анализ и оценка денежных потоков компании Финансово-хозяйственная деятельность предприятия может быть представлена в виде денежного потока, характеризующего доходы и расходы, генерируемые данной деятельностью. Принятие решений, связанных с вложениями капитала, — важный этап в деятельности любого предприятия. Для эффективного использования привлеченных средств и получения максимальной прибыли на вложенный капитал необходим тщательный анализ будущих денежных потоков, связанных с реализацией разработанных операций, планов и проектов.

Оценка денежных потоков осуществляется дисконтными методами с учетом концепции временной стоимости денег. Задачей финансового менеджера является выбор таких проектов и путей их реализации, которые обеспечат поток денежных средств, имеющих максимальную приведенную стоимость по сравнению с величиной требуемых капиталовложений.

Оценка стоимости инвестиций - - Всебелорусское Как правило, логичнее выбирать проект с более коротким сроком окупаемости. Проект В в этом случае является предпочтительным, поскольку он имеет меньший.

В самом распространенном смысле, под инвестиционным проектом понимается программа или план вложения финансовых и материальных средств с целью последующего получения финансовой, материальной или какой-либо иной выгоды, с точки зрения его экономической целесообразности,а также инструмент для планирования управления денежными потоками при вложении капитала. Обоснование экономической целесообразности капиталовложений Инвестиционный проект - это экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, объёма и сроков осуществления прямых инвестиций в определённый объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами.

Инвестирование свободного капитала Инвестиционный проект - это план или программа вложения капитала с целью последующего получения доходов. Инвестиционный проект Инвестиционный проект - это экономически целесообразный и обоснованный экономическими и техническими расчетами план инвестиций объемов и сроков капитальных вложений, в соответствии с проектно-сметной документацией , содержащий также описание практических действий по реализации планируемых инвестиций. Особенности инвестиционного процесса Инвестиционный проект - это долгосрочное или краткосрочное выделение финансовых средств в коммерческие предприятия на протяжении периода от времени зарождения инвестиционной идеи до стабилизации доходной позиции проекта.

Выделение средств на инвестиции Инвестиционный проект - это обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством государства и утвержденными в установленном порядке стандартами нормами и правилами , а также описание практических действий по осуществлению инвестиций бизнес-план. Что представляют собой инвестиции?

Инвестиционный проект - это, прежде всего, комплексный план мероприятий, включающий проектирование, строительство, приобретение технологий и оборудования, подготовку кадров и т. Инвестиционный проект всегда порождается некоторым коммерческим замыслом, обоснование целесообразности и характеристики которого он содержит.

Стандартные методы капитального бюджетирования

Институт управления и оценки бизнеса Учебные материалы для студентов и аспирантов Показатели коммерческой эффективности инвестиционного проекта Управление капиталом К показателям коммерческой эффективности инвестиционного проекта относятся показатели, формируемые на основе показателя абсолютной эффективности инвестиций. Абсолютная эффективность инвестиций инвестиционного проекта может быть рассчитана по формуле где Эф — экономический эффект, получаемый на -м шаге расчетного периода как разность между притоком и оттоком средств, руб.

Инвестиционный проект является эффективным, если показатель абсолютной эффективности инвестиций больше нуля. Показатели эффективности инвестиционного проекта формируются на основании абсолютного показателя эффективности. Их расчет основан на авторитетных международных методах оценки эффективности инвестиций. Для определения коммерческой эффективности инвестиционного проекта рассчитываются следующие показатели:

Методы оценки эффективности инвестиционного проекта . значением NPV следует признать экономически более предпочтительным. . При этом первый проект является более эффективным, чем второй, поскольку значение.

Если же сравнивать эти проекты по методу , то предпочтительнее проект В, который обеспечит прирост капитала в большем размере 45,94 тыс. В случае если предприятие имеет возможность реализовать проект В без привлечения заемных средств, то он становится более привлекательным. Поскольку показатель является относительным, исходя из его величины невозможно сделать вывод о размере увеличения капитала предприятия при рассмотрении альтернативных проектов.

Часто использование методов и для сравнения проектов, у которых даже первоначальные инвестиции одинаковы, но разные графики поступления денежных средств, приводит к противоположным результатам. В целом противоположные решения по финансированию инвестиционных проектов возникают вследствие недостатков метода внутреннего уровня доходности, который не учитывает альтернативные возможности вложения средств. Однако они относительно более трудоемки для вычислений.

Исследования, проведенные крупнейшими специалистами в области финансового менеджмента, показали, что в случае противоречия более предпочтительно использование критерия . Основных аргументов в пользу этого критерия два: Достоинства метода чистой приведенной стоимости заключаются в следующем: Все эти преимущества теоретически обосновывают предпочтительность использования метода чистой приведенной стоимости при сравнении взаимоисключающих альтернативных инвестиционных проектов. Наличие собственных или привлеченных источников инвестирования еще не означает достаточности финансовых ресурсов для осуществления инвестиционных проектов.

Чтобы выбор не разочаровал

, , известная также как внутренняя ставка доходности, является ставкой дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость англ. Другими словами, настоящая стоимость всех ожидаемых денежных потоков проекта равна величине первоначальных инвестиций. В основе метода лежит методика дисконтированных денежных потоков, а сам показатель получил широкое использование в бюджетировании капитальных вложений и при принятии инвестиционных решений в качестве критерия отбора проектов и инвестиций.

Критерий отбора проектов Правило принятия решений при отборе проектов можно сформулировать следующим образом:

Метод оценки стоимости инвестиционного проекта в условиях высокого . к решению инвестиционных задач является более предпочтительным из-за.

Схемы финансирования реальных инвестиционных проектов В системе управления формированием инвестиционных ресурсов по реальному инвестиционному проекту важная роль принадлежит обоснованию схемы его финансирования. Эта схема определяет состав инвесторов данного инвестиционного проекта, объем и структуру необходимых инвестиционных ресурсов, интенсивность входящего денежного потока по отдельным этапам предстоящей реализации проекта и ряд других показателей управления проектом.

На выбор конкретной схемы финансирования инвестиционного проекта и источников формирования инвестиционных ресурсов оказывает влияние ряд объективных и субъективных факторов. Основными из этих факторов являются: Организационно-правовая форма создаваемого предприятия. Этот фактор определяет в первую очередь формы привлечения собственного инвестиционного капитала путем непосредственного его вложения инвесторами в уставный фонд создаваемого предприятия или его привлечения путем открытой или закрытой подписки на его акции.

Отраслевые особенности операционной деятельности предприятия. Характер этих особенностей определяет структуру активов предприятия, их ликвидность. Предприятия с высоким уровнем фондоемкости производства продукции в силу высокой доли внеоборотных активов имеют обычно низкий кредитный рейтинг и вынуждены ориентироваться при формировании инвестиционных ресурсов на собственные источники их привлечения. Кроме того, характер отраслевых особенностей определяет различную продолжительность операционного цикла периода оборота оборотного капитала предприятия в днях.

Основные этапы оценки эффективности инвестиций

Тема 9. Финансовая оценка проектов 9. Анализ альтернативных проектов Весьма обыденной является ситуация, когда менеджеру необходимо сделать выбор из нескольких возможных для реализации инвестиционных проектов. В зависимости от выбранного критерия выбор будет различным.

Разработчик инвестиционного проекта и будущий «оценщик» этого проекта из .. В случае противоречия более предпочтительно использование крите- .. В варианте б) предпочтительным является проект С (12, > 9,).

Определение текущей стоимости Часто в расчетах используется понятие текущей стоимости будущих доходов и расходов, связанное с концепцией временной стоимости денег. Согласно этой концепции платежи, осуществленные в различные моменты времени, можно сопоставлять сравнивать, складывать, вычитать лишь после приведения их к одному временному моменту. Текущая стоимость получается как результат приведения будущих доходов и расходов к начальному периоду времени. Функция ПСиспользуется, если денежный поток представлен в виде серии равных платежей, осуществляемых через равные промежутки времени.

Функция ЧПСприменяется, если денежные потоки представлены в виде платежей произвольной величины, осуществляемые через равные промежутки времени. Функция ЧИСТНЗприменяется, если денежные потоки представлены в виде платежей произвольной величины, осуществляемых за любые промежутки времени. Задача 1. Постановка задачи. Фирме требуется тыс. Определить, какую сумму необходимо внести фирме сейчас, чтобы к концу третьего года вклад увеличился до тыс.

Алгоритм решения задачи. Для расчета суммы текущего вклада зададим исходные данные в виде таблицы.

Критерии оценки инвестиционных проектов на надежность и эффективность


Comments are closed.

Узнай, как мусор в голове мешает человеку эффективнее зарабатывать, и что ты можешь сделать, чтобы ликвидировать его полностью. Нажми здесь чтобы прочитать!